Vlastní obchodování

Proprietární obchodování (také „prop trading“ nebo PPT) nastává, když firma obchoduje s akciemi, dluhopisy, měnami, komoditami, jejich deriváty nebo jinými finančními nástroji za vlastní peníze, nikoli za peníze svých zákazníků, aby dosáhla zisku pro sebe. Mohou používat různé strategie, jako je indexová arbitráž, statistická arbitráž, arbitráž při fúzi, fundamentální analýza, arbitráž volatility nebo globální makroobchodování, podobně jako hedgeové fondy. Mnozí novináři a analytici se domnívají, že velké banky záměrně ponechávají nejednoznačný objem obchodování, které neprovádějí, ve srovnání s objemem obchodování na vlastní účet, protože se domnívají, že obchodování na vlastní účet je rizikovější a vede k větší volatilitě zisků.

Vztahy mezi obchodováním a bankovnictvím[]

Banky jsou společnosti, které pomáhají jiným společnostem při získávání finančního kapitálu, směnných obchodech a řízení finančních rizik. Obchodování však bylo téměř vždy spojováno s velkými bankami, protože se od nich často vyžaduje, aby vytvářely trh, který usnadňuje služby, jež poskytují (např. obchodování s akciemi, dluhopisy a úvěry při získávání kapitálu, obchodování s měnami, které pomáhá při mezinárodních obchodních transakcích, a obchodování s úrokovými sazbami, komoditami a jejich deriváty, které pomáhá společnostem řídit rizika).

Například pokud by společnost General Store Co. prodávala akcie s bankou, ten, kdo by akcie koupil jako první, by je pravděpodobně těžko prodal dalším osobám, pokud by lidé společnost neznali. Investiční banka souhlasí s tím, že prodané akcie koupí a bude hledat kupce. Tím se zajistí likvidita trhů. Banku obvykle nezajímá fundamentální, vnitřní hodnota akcií, ale pouze to, že je může prodat za o něco vyšší cenu, než za jakou je mohla koupit. Za tímto účelem investiční banka zaměstnává obchodníky. Postupem času začali tito obchodníci v rámci tohoto systému vymýšlet různé strategie, jak dosáhnout ještě většího zisku nezávisle na poskytování likvidity klientům, a tak se zrodilo obchodování na vlastní účet.

Doporučujeme:  Miss Spider

Často dochází k záměně mezi pozicemi na vlastní účet drženými odděleními pro tvorbu trhu (někdy označovanými jako „warehoused risk“) a odděleními, která jsou výslovně pověřena obchodováním na vlastní účet.

Zejména kvůli finančním regulacím, jako je Volckerovo pravidlo, velké banky oddělily svá oddělení prop tradingu nebo je úplně zrušily. Prop trading však nezanikl. Provádějí ho specializované prop tradingové firmy a hedgeové fondy. Mezi významné firmy zabývající se prop tradingem patří Tower Research Capital LLC, Jump Trading LLC, GETCO LLC, First New York Securities a DRW Trading Group. Prop trading prováděný v těchto firmách je obvykle vysoce technologicky založený a využívá složité kvantitativní modely a algoritmy.

Jednou z hlavních strategií obchodování, tradičně spojovanou s bankami, je arbitráž. V nejzákladnějším smyslu je arbitráž definována jako využití cenového rozdílu prostřednictvím nákupu/prodejů určitých kombinací cenných papírů za účelem uzamčení zisku.

Mnoho lidí si plete arbitráž s tím, co je v podstatě normální investicí. Rozdíl mezi arbitráží a běžnou investicí je ve výši odměny: riziko v tom, co se dnes nazývá arbitráží (abychom ji odlišili od teoretické arbitráže, která fakticky neexistuje), je tržně neutrální. Od okamžiku provedení všech částí arbitrážního obchodu je zisk uzamčen. Obchod bude i nadále vystaven různým netržním rizikům, jako je riziko vypořádání a další provozní rizika. Investiční banky, které často působí na mnoha trzích po celém světě, neustále sledují arbitrážní příležitosti.

Jedna z nejvýznamnějších oblastí arbitráže, tzv. riziková arbitráž, se vyvinula v 80. letech 20. století. Když společnost plánuje koupit jinou společnost, často cena podílu na kapitálu kupujícího klesá (protože kupující bude muset zaplatit peníze za koupi druhé společnosti) a cena podílu na kapitálu kupované společnosti roste (protože kupující obvykle kupuje tyto akcie za cenu vyšší, než je současná cena). Když se investiční banka domnívá, že se blíží odkup, často prodává akcie kupujícího na krátko (sází na to, že cena klesne) a kupuje akcie kupované společnosti (sází na to, že cena stoupne).

Doporučujeme:  Společenská odpovědnost

Střet zájmů při obchodování na vlastní účet[]

Existuje řada způsobů, jak může obchodování na vlastní účet vést ke střetu zájmů mezi zájmy obchodníka a zájmy jeho zákazníků.

Vzhledem k tomu, že investiční banky jsou klíčovými aktéry fúzí a akvizic, je možné (i když zakázané), aby obchodníci využívali interní informace k arbitráži při fúzích. Investiční banky mají povinnost mít čínskou zeď oddělující jejich obchodní a investiční bankovní divize; v posledních letech, naposledy v souvislosti se skandálem Enron, se však tyto divize dostaly pod velkou kontrolu.

Jedním z příkladů údajného střetu zájmů jsou obvinění vznesená australskou Komisí pro cenné papíry a investice proti Citigroup v roce 2007.

Slavné obchodní banky a obchodníci[]

Mezi známé obchodníky na vlastní účet patří Steven A. Cohen, Daniel Och, Boaz Weinstein a Anatolij Radčenko. Mezi investiční banky, které byly v minulosti nejvíce spojovány s obchodováním, patřily Salomon Brothers a Drexel Burnham Lambert a v současnosti Goldman Sachs.
Nick Leeson zničil banku Barings Bank s neoprávněnými vlastnickými pozicemi. Jiný obchodník, Brian Hunter, přivedl ke krachu hedgeový fond Amaranth Advisors, když se jeho masivní pozice ve futures na zemní plyn pokazily.

Obchodování je profese, v níž dominují především muži, a ženy ve finančnictví jsou obvykle placeny méně než jejich mužské protějšky. Anne-Marie Baiyndová se domnívá, že více žen se do firem zabývajících se obchodováním na vlastní účet nehlásí kvůli obecné představě, že tento druh kariéry není stabilní, je konfrontační a velmi založený na tření – standardní ženská psychika k těmto typům rolí netíhne. Po nedávné finanční krizi se začalo obchodování věnovat více žen, i když se zdá, že najít ženy v tomto oboru je stále obtížné.

Přepracování právních předpisů ve Spojených státech[]