Skluz (finance)

U futures kontraktů i jiných finančních nástrojů je skluz rozdílem mezi odhadovanými transakčními náklady a skutečně zaplacenou částkou. Makléři nemusí být vždy dostatečně efektivní při provádění příkazů. Přispívat mohou také náklady ovlivněné trhem, likviditou a frikční náklady. Ke snížení skluzu se často používá algoritmické obchodování.

Nassim Nicholas Taleb (1997) definuje skluz jako rozdíl mezi průměrnou realizační cenou a počátečním středem nabídky a poptávky pro dané množství, které má být realizováno.

Použití počáteční realizační ceny[]

Knight a Satchell zmiňují, že obchodník s toky musí zvážit dopad provedení velkého pokynu na trh a odpovídajícím způsobem upravit rozpětí mezi nabídkou a poptávkou. Náklady na likviditu vypočítávají jako rozdíl ceny provedení a počáteční ceny provedení.

Victor Niederhoffer říká: „Statisticky jsem zobchodoval asi 2 miliony kontraktů s průměrným ziskem 70 dolarů na kontrakt (po skluzu asi 20 dolarů). Tento průměr je přibližně 700 směrodatných odchylek od náhodnosti“.

Příklad skluzu u ETF SPY

Související obrázek zobrazuje kotace fondu SPY ETF (elektronicky obchodovaný fond) na úrovni II (hloubka trhu) v daném časovém okamžiku.
Levá strana obrázku obsahuje hloubku trhu pro aktuální ceny BID a pravá strana obrázku obsahuje hloubku trhu pro aktuální ceny ASK. Každá strana obrázku obsahuje tři sloupce:
Název MM: Toto je sloupec s názvem tvůrce trhu
Cena: Toto je cena „hloubky trhu“.
Velikost: Toto je počet akcií na této cenové úrovni (vyjádřený ve stovkách). Takže 2 ve skutečnosti znamená 200 akcií.
Levý horní roh obrázku představuje aktuální cenu BID (151,07 USD) a pravý horní roh obrázku představuje aktuální cenu ASK (151,08 USD). V bodě nabídkové ceny 151,07 USD je k dispozici 300 akcií (200 od tvůrce trhu ARCA a 100 od DRCTEDGE). Při ceně poptávky 151,08 USD je k dispozici 3900 akcií (2800 od tvůrce trhu ARCA a 1100 od tvůrce trhu BATS). To je obvykle reprezentováno ve formě kotace jako: $151,07 X 300 x $151,08 X 3900).
Abychom správně pochopili slippage, použijme následující příklad: Řekněme, že byste (jako obchodník) chtěli právě teď nakoupit 20 000 akcií SPY. Problém je v tom, že aktuální cena ASK 151,08 USD obsahuje pouze 3900 akcií nabízených k prodeji, ale vy chcete nakoupit 20 000 akcií. Pokud potřebujete tyto akcie nakoupit nyní, musíte použít tržní příkaz a tím vám vznikne skluz. Použití tržního příkazu k nákupu vašich 20 000 akcií by přineslo následující provedení (za předpokladu, že v hloubce trhu nejsou žádné skryté příkazy):
Koupit 2800 @ 151,08 USD
Nákup 1100 @ 151,08 USD
Nákup 3800 @ 151,09 USD
Nákup 900 @ 151,10 USD
Nákup 3700 @ 151,11 USD
Koupit 1200 @ 151,12 USD
Koupit 3700 @ 151,13 USD
Koupit 200 @ 151,14 USD
Koupit 1000 @ 151,15 USD
Koupit 400 @ 151,18 USD
Koupit 100 @ 151,22 USD
Koupit 600 @ 151,24 USD
Koupit 500 @ 151,25 USD (v tomto bodě tisku se provede pouze 500 akcií z 2000 nabízených, protože to bude představovat celý náš příkaz na 20 000 akcií).
Průměrná nákupní cena výše uvedeného provedení je: 151,11585 USD. Rozdíl mezi aktuální cenou ASK (151,08 USD a vaší průměrnou nákupní cenou 151,11585 USD představuje váš skluz). V tomto případě by se náklady na slippage vypočítaly následovně: 20 000 X 151,08 USD – 20 000 X 151,11585 USD = 717,00 USD.

Doporučujeme:  Nifty Fifty

Reverzní skluz, jak jej popisuje Taleb, nastává, když se nákup velké pozice provádí za rostoucí ceny, takže se zvyšuje tržní hodnota pozice. Nebezpečí nastává, když se obchodník pokouší opustit svou pozici. Pokud se obchodníkovi podaří vytvořit dostatečně velký squeeze, pak může být tento jev ziskový.

Portfolio cenných papírů, které je financováno pákovým efektem s vypůjčenými prostředky, se setká se skluzem, který je spojen s tím, jak se násobí nárůst/pokles portfolia.