Riziková arbitráž neboli arbitráž při fúzi je investiční nebo obchodní strategie často spojovaná s hedgeovými fondy.
Jsou možné dva základní typy fúze: fúze v hotovosti a fúze sloučením. Při hotovostní fúzi navrhuje nabyvatel odkoupení akcií cílové společnosti za určitou cenu v hotovosti. Dokud není akvizice dokončena, akcie cílové společnosti se obvykle obchodují pod kupní cenou. Arbitrážník koupí akcie cílové společnosti a dosáhne zisku, pokud nabyvatel nakonec akcie koupí.
V případě fúze typu akcie za akcie navrhuje nabyvatel koupi cílové společnosti výměnou svých akcií za akcie cílové společnosti. Arbitrážník pak může krátce prodat akcie nabyvatele a koupit akcie cílové společnosti. Tento proces se nazývá „stanovení rozpětí“. Po dokončení fúze budou akcie cílové společnosti převedeny na akcie nabyvatele na základě výměnného poměru stanoveného ve smlouvě o fúzi. Arbitrážník dodá přeměněné akcie do své krátké pozice, aby dokončil arbitráž.
Pokud by tato strategie byla bezriziková, mnoho investorů by ji okamžitě přijalo a případný zisk by pro každého investora zmizel. Riziko však vyplývá z možnosti, že se obchody nepodaří uskutečnit. Překážky mohou zahrnovat neschopnost jedné ze stran splnit podmínky fúze, nezískání potřebného souhlasu akcionářů, neobdržení antimonopolních a jiných regulačních povolení nebo jinou událost, která může změnit ochotu cílové nebo nabývající strany transakci uskutečnit. Takové možnosti zakládají riziko v termínu riziková arbitráž.
Další komplikace mohou nastat při fúzích akcií za akcie, kdy směnný poměr není konstantní, ale mění se s cenou nabyvatele. Těmto transakcím se říká „collars“ a arbitrážní obchodníci používají k oceňování transakcí s collars modely založené na opcích. Kromě toho se směnný poměr běžně určuje tak, že se vezme průměr závěrečné ceny nabyvatele za určité období (obvykle 10 obchodních dnů před uzavřením), během něhož by arbitrážník aktivně zajišťoval svou pozici, aby zajistil správný směnný poměr.
Z hlediska strategií hedgeových fondů sdílí riziková arbitráž některé vlastnosti s jinými formami arbitráže, jako je relativní hodnota, arbitráž volatility, konvertibilní arbitráž a statistická arbitráž, ale je také příkladem strategie řízené událostmi.
Zjednodušená riziková arbitráž
Představte si, že jste hazardní hráč, který hraje sázky. To v kostce vystihuje podstatu rizikové arbitráže. Ve hře ruleta je jednou z možností vsadit na červená nebo černá čísla, což by znamenalo padesátiprocentní šanci na rovnoměrnou výhru; protože však existují dvě zelená čísla, jejich existence vyrovnává sudé procento. Hráč, který by vsadil proti červeným nebo černým číslům, by hrál se značnou pravděpodobností, že trefí zelená.
Přeloženo do češtiny: investice: To znamená, že kdyby se akcie Joe’s taco shop veřejně obchodovaly za 50,00 USD za akcii a Sam’s taco shop by převzal Joe’s taco shop za navrhovanou cenu 65,00 USD za akcii, akcie Joe’s taco shop by okamžitě měly hodnotu 65,00 USD za akcii. Hra vstupuje do hry, protože tytéž akcie se v současné době obchodují za pouhých 50,00 USD za akcii, pokud by k odkupu došlo. Pokud včasné obchody (omezené nebo neretailové obchody) zvýší hodnotu na 60,00 USD za akcii, existuje rozdíl 5,00 USD. To je vstup rizikové arbitráže. Riziko spočívá v možnosti, že akvizice nebude dokončena, a v takovém případě se cena za akcii sníží na původních 50,00 USD za akcii.
Ve hře je mnoho faktorů, které brání jednotlivým retailovým obchodníkům v tom, aby měli šanci využít různé typy arbitráží. Za jedny z nejvýznamnějších se obvykle považuje přístup na trh a technologie potřebná k dosažení aktuálních detailů.
Na co se arbitr podívá:
– (hotovostní transakce / výměna akcií).