Koeficient odezvy na výdělek

Ve finanční ekonomii je koeficient reakce na zisk neboli ERC odhadovaný vztah mezi výnosy akcií a neočekávanou částí (tj. novými informacemi v oznámeních o zisku) společností.

Teorie arbitrážního oceňování popisuje teoretický vztah mezi informacemi, které jsou účastníkům trhu známy o určitém akciovém titulu (např. kmenové akcii určité společnosti), a cenou tohoto akciového titulu. Podle hypotézy efektivního trhu se očekává, že ceny akcií v souhrnu odrážejí všechny relevantní informace v daném okamžiku. Očekává se, že účastníci trhu s lepšími informacemi budou tyto informace využívat, dokud ceny akcií tyto informace účinně neomezí. Proto se v souhrnu očekává, že část změn v ceně akcií společnosti je důsledkem změn relevantních informací, které má trh k dispozici. ERC je odhad změny ceny akcií společnosti v důsledku informací uvedených v oznámení o zisku společnosti.

ERC se matematicky vyjadřuje takto:

Podniky s dobrými zprávami (GN) měly kladné abnormální výnosy a podniky se špatnými zprávami (BN) záporné. To vyvolává otázku, proč by trh mohl reagovat na dobré nebo špatné zprávy ve výnosech u některých firem silněji než u jiných. Pokud se podaří najít odpověď, mohou účetní zlepšit své chápání toho, jak jsou účetní informace užitečné pro investory. To by následně mohlo vést k sestavování užitečnějších účetních výkazů.

Jedním z nejdůležitějších směrů, kterým se empirický výzkum finančního účetnictví od studie BB (Ball a Brown (1968)) ubíral, je proto identifikace a vysvětlení rozdílné reakce trhu na informace o zisku. Ten se nazývá koeficient reakce na zisk (earnings response coefficient, ERC).

„Koeficient reakce na zisk měří rozsah abnormálního tržního výnosu cenného papíru v reakci na neočekávanou složku vykázaného zisku.“

Důvody rozdílné reakce trhu:

ERC se využívají především ve výzkumu v oblasti účetnictví a financí. ERC se používají zejména ve výzkumu pozitivního účetnictví, což je odvětví výzkumu finančního účetnictví, protože teoreticky popisují, jak trhy reagují na různé informační události. Výzkum v oblasti financí využívá ERC mimo jiné ke studiu toho, jak různí investoři reagují na informační události. (Hotchkiss a Strickland 2003).

Doporučujeme:  Whipsaw

O skutečné povaze a síle vztahu s ERC se vedou diskuse. Jak ukazuje výše uvedený model, ERC se obecně považuje za koeficient sklonu lineární rovnice mezi neočekávaným ziskem a výnosem vlastního kapitálu. Některé výsledky výzkumu však naznačují, že tento vztah je nelineární (Freeman a Tse 1992).