Fond soukromého kapitálu

Fond soukromého kapitálu je systém kolektivního investování, který slouží k investování do různých majetkových (a v menší míře i dluhových) cenných papírů podle jedné z investičních strategií spojených se soukromým kapitálem.
Fondy soukromého kapitálu jsou obvykle komanditní společnosti s pevně stanovenou dobou trvání 10 let (často s každoročním prodlužováním). Při založení fondu se institucionální investoři zavazují k nefinancovanému vkladu do komanditní společnosti, který je pak čerpán po dobu trvání fondu. Z pohledu investorů mohou být fondy tradiční, kde všichni investoři investují za stejných podmínek, nebo asymetrické, kde mají různí investoři různé podmínky.

Fond soukromého kapitálu je získáván a spravován investičními profesionály konkrétní společnosti soukromého kapitálu (generální partner a investiční poradce). Obvykle jedna soukromá kapitálová společnost spravuje řadu různých soukromých kapitálových fondů a snaží se získat nový fond každých 3 až 5 let, kdy je předchozí fond plně zainvestován.

Právní struktura a podmínky[]

Schéma struktury obecného fondu soukromého kapitálu

Většina soukromých kapitálových fondů je strukturována jako komanditní společnost a řídí se podmínkami stanovenými ve smlouvě o komanditní společnosti. Takové fondy mají komplementáře (GP), který získává kapitál od institucionálních investorů bohatých na hotovost, jako jsou penzijní plány, univerzity, pojišťovny, nadace, nadační fondy a jednotlivci s vysokým čistým jměním, kteří do fondu investují jako komanditisté (LP). Mezi podmínky stanovené ve smlouvě o komanditní společnosti patří následující:

Soukromé kapitálové investice a financování[]

Takové financování LBO nejčastěji pochází od komerčních bank, ačkoli financování mohou poskytovat i jiné finanční instituce, jako jsou hedgeové fondy a mezaninové fondy. Od poloviny roku 2007 je pro fondy soukromého kapitálu mnohem obtížnější získat dluhové financování než v předchozích letech.

Fondy LBO běžně získávají většinu majetkových podílů nebo aktiv portfoliové společnosti prostřednictvím nově vytvořené účelové akviziční dceřiné společnosti kontrolované fondem a někdy jako konsorcium několika podobně smýšlejících fondů.

Doporučujeme:  MetaTrader 4

Násobky a ceny soukromého kapitálu[]

Akviziční cena portfoliové společnosti je obvykle založena na násobku historických příjmů společnosti, nejčastěji na ukazateli zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA). Násobky soukromého kapitálu jsou velmi závislé na odvětví portfoliové společnosti, velikosti společnosti a dostupnosti financování LBO.

Prodeje (nebo odchody) portfoliových společností[]

Konečným cílem fondu soukromého kapitálu je prodat nebo opustit své investice do portfoliových společností s výnosem, který se nazývá vnitřní výnosové procento (IRR) a který převyšuje zaplacenou cenu. Tyto scénáře odchodu v minulosti představovaly IPO portfoliové společnosti nebo prodej společnosti strategickému nabyvateli prostřednictvím fúze nebo akvizice (M&A), známé také jako obchodní prodej. Stále častější je prodej portfoliové společnosti jiné soukromé kapitálové společnosti, známý také jako sekundární prodej. V předchozích letech byla další strategií odchodu přednostní dividenda portfoliové společnosti fondu soukromého kapitálu na splacení kapitálové investice, někdy financovaná dalším dluhem.

Soukromé kapitálové fondy a soukromé kapitálové společnosti: ilustrace[]

Následující příklad ilustruje rozdíl mezi fondem soukromého kapitálu a společností soukromého kapitálu:

Investiční prvky a úvahy[]

Z výše uvedených důvodů jsou investice do fondů soukromého kapitálu určeny pro investory, kteří si mohou dovolit mít kapitál dlouhodobě zablokovaný a kteří mohou riskovat ztrátu značných částek. Tyto nevýhody jsou kompenzovány potenciálními výhodami ročních výnosů, které se u úspěšných fondů mohou pohybovat až do výše 30 %.