Efektivita finančního trhu

V 70. letech minulého století Eugene Fama definoval efektivní finanční trh jako „trh, na kterém ceny vždy plně odrážejí dostupné informace“.

Znakem alokačně efektivního finančního trhu je, že směřuje finanční prostředky od konečných věřitelů ke konečným dlužníkům tak, aby byly využity společensky co nejužitečnějším způsobem.

Úroveň efektivity trhu

Eugene Fama identifikoval tři úrovně efektivnosti trhu:

Ceny cenných papírů okamžitě a plně odrážejí všechny informace o minulých cenách. To znamená, že budoucí pohyby cen nelze předvídat pomocí minulých cen. Jednoduše řečeno, minulé údaje o cenách cenných papírů jsou pro předpovídání budoucích změn cen cenných papírů nepoužitelné. Vše je náhodné. Na takovém trhu by se měla jednoduše používat strategie „kup a drž“.

2. Polosilná účinnost

Ceny aktiv plně odrážejí všechny veřejně dostupné informace. Výhodu na trhu by proto mohli mít pouze investoři s dodatečnými interními informacemi. Jakékoli cenové anomálie jsou rychle odhaleny a akciový trh se přizpůsobí.

3. Účinnost silných forem

Ceny aktiv plně odrážejí všechny dostupné veřejné a interní informace. Proto nikdo nemůže mít při předpovídání cen na trhu výhodu, protože neexistují žádné údaje, které by investorům poskytovaly dodatečnou hodnotu.

Hypotéza efektivního trhu (EMH)

Fama také vytvořil teorii hypotézy efektivního trhu (EMH), která tvrdí, že v daném okamžiku ceny na trhu již odrážejí všechny známé informace a také se rychle mění, aby odrážely nové informace.

Proto nikdo nemůže překonat trh pomocí stejných informací, které jsou již dostupné všem investorům, s výjimkou štěstí.

Další teorií související s hypotézou efektivního trhu, kterou vytvořil Louis Bachelier, je teorie „náhodné procházky“, která tvrdí, že ceny na finančních trzích se vyvíjejí náhodně a nesouvisejí spolu, jsou na sobě nezávislé.

Doporučujeme:  Mince Moresnet 2 franky

Proto identifikace trendů nebo vzorců cenových změn na trhu nemohla být použita k předpovědi budoucí hodnoty finančních nástrojů.

Důkazy o efektivnosti finančního trhu
Důkazy o neefektivnosti finančního trhu

James Tobin identifikoval čtyři typy efektivnosti, které se mohou vyskytovat na finančním trhu:

1. Efektivita informační arbitráže

Ceny aktiv plně odrážejí všechny soukromě dostupné informace (nejméně náročný požadavek na efektivní trh, protože arbitráž zahrnuje realizovatelné bezrizikové transakce).

Arbitráž spočívá ve využívání podobnosti cen finančních nástrojů mezi dvěma nebo více trhy obchodováním s cílem generovat ztráty.

Zahrnuje pouze bezrizikové transakce a informace používané k obchodování jsou získávány bezplatně. Ziskové příležitosti proto nejsou plně využity a lze říci, že arbitráž je důsledkem neefektivnosti trhu.

To odráží model slabé informační účinnosti.

2. Základní efektivnost ocenění

Ceny aktiv odrážejí očekávané minulé toky plateb spojené s držbou aktiv (prognózy zisku jsou správné, lákají investory).

Fundamentální ocenění zahrnuje nižší rizika a menší možnosti zisku. Týká se přesnosti předpovězené návratnosti investice.

Finanční trhy se vyznačují předvídatelností a nekonzistentními nesrovnalostmi, které nutí ceny, aby se vždy odchýlily od svých fundamentálních ocenění.

To odráží model částečně silné informační účinnosti.

3. Plná účinnost pojištění

Zajišťuje nepřetržité dodávky zboží a služeb za všech nepředvídaných okolností.

4. Funkční/provozní účinnost

Produkty a služby dostupné na finančních trzích jsou poskytovány za nejnižší náklady a jsou pro účastníky přímo užitečné.

Každý finanční trh bude obsahovat jedinečnou směs identifikovaných typů efektivnosti.

Efektivita finančního trhu je ve světě financí důležitým tématem. Většina finančníků se domnívá, že trhy nejsou ani stoprocentně efektivní, ani stoprocentně neefektivní, ale mnozí se neshodnou na tom, kde se světové trhy na hranici efektivnosti nacházejí.

Z toho lze vyvodit, že ve skutečnosti nelze finanční trh považovat za extrémně efektivní, ani za zcela neefektivní.

Doporučujeme:  Základní bod

Finanční trhy jsou směsicí obojího, někdy trh poskytne spravedlivé výnosy z investice všem, zatímco jindy někteří investoři dosáhnou nadprůměrných výnosů ze své investice.